褐皮书释放微妙信号 美联储进一步宽松“箭在弦上”
作者：管理员来源：汇富宝 www.srla1682.com 时间：2025-10-17 17:44:02
当地时间10月15日，美联储发布全国经济形势调查报告（褐皮书）。据央视新闻报道，褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动总体变化不大，三个地区报告经济活动小幅至温和增长，五个地区报告经济活动没有变化，四个地区报告经济活动略有放缓。
美国政府加征的关税正推动整体通胀上升，企业在自行消化成本与将成本转嫁给客户之间艰难权衡。美国劳动力市场基本保持稳定，而大多数联储辖区的需求依然低迷。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对21世纪经济报道记者分析称，总体来看，美国经济活动温和放缓，10月美联储褐皮书（调查期为8月26日至10月6日）释放的信息是，美国经济正处于一个增长放缓、通胀压力与劳动力市场走弱并存的复杂阶段。
美国劳动力市场趋向低迷。褐皮书显示就业水平基本稳定，各地区和部门对劳动力的需求普遍低迷。需求疲软、经济不确定性增加以及对AI投资的增加，导致更多的雇主通过裁员和自然减员来减少员工人数。部分地区移民政策导致酒店业、农业、建筑业以及制造业劳动力供给紧张。
物价则进一步上涨。受进口成本、关税及服务成本（如保险、医疗、技术）推动，企业投入成本增长加快。部分企业为保市场份额自行消化成本，但也有部分制造业和零售业企业完全转嫁给客户。同时，需求减弱在部分地区的钢材、木材等市场压低了材料价格。
此外，消费需求走弱。褐皮书提到总体消费者支出略有下降，尤其是零售商品支出领域。面对物价上涨和经济不确定性，不同收入群体的消费需求分化加剧。国际旅客的服务需求进一步下降。
整体而言，虽然关税的通胀效应尚未完全释放，但未来美国经济形势或面临更大变数，美联储政策重心或持续倾向稳定就业市场。
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